币安研究院:Tokenomics的挑战与代币经济设计的考虑因素

币安研究院:Tokenomics的挑战与代币经济设计的考虑因素

Tokenomics的挑战

高通胀:初始流通量较低且过度关注可能导致过度膨胀的全 diluted valuation(FDV),这可能是不可持续的。具有高通胀的加密项目的代币可能面临巨大的卖压。此外,高通胀可能侵蚀治理代币的购买力,对项目的长期可持续性和成功构成重大风险。

低资本效率:由于支出较高或提供过多的代币激励,加密项目可能经历低资本效率,经济回报低于预期。

利益冲突:尽管区块链具有透明性,但仍存在项目团队成员以支持项目运营或开发的名义出售代币,而实际上可能将资金或项目收入转移到自己或关联方的口袋中。这种行为对代币持有者非常有害。

滥用资金库:尽管资金库管理应受DAO的监管,但在存在集中化治理或治理流程存在缺陷的情况下,仍有可能滥用资金库资金。

流通量较低:代币的流通量是指在二级市场上流通和交易的数量。团队持有的未在任何交易所上市流通的代币不被视为流通量的一部分。流通量特别低的代币可能容易受到价格操纵。

缺乏价值积累:只有治理型代币在大多数情况下并不会为代币持有者创造大量实际价值。缺乏价值积累可能归因于有缺陷的商业模式、不良的代币设计等因素。如果一个代币不能积累价值或展示实用性,随着时间的推移,可能会削弱其持有者社区对其的信任和信念。

产品之前的代币生成事件:作为宣传策略的一部分,一些加密项目可能在推出产品之前举行代币生成事件以引起关注。然而,没有有形产品和更多信息,投资者可能很难判断一个代币是否值得投资。

这些是Tokenomics面临的一些常见挑战。需要注意的是,Tokenomics的挑战因具体项目、行业和监管环境而异。解决这些挑战需要精心设计、持续监测和适应性,以确保Token经济的成功和可持续性。

代币经济设计的考虑因素

我们在这一部分中编制了一套观察到的成功代币经济设计的一般实践,并从代币分配、代币解禁计划、通胀上限和价值累积的角度,强调了几个关键的考虑因素。

代币分配

加密项目通常为不同的参与方和用途保留其治理代币。典型的代币分配包括为团队、投资者和顾问、储备金、生态系统和其他方面保留的代币。

探索代币经济模型和发展

A. 定义储备金用途和使用规则以使项目团队和代币持有者的利益一致

代币分配中的一个有趣发展与将储备代币分为两部分,即长期储备基金(LTF)和短期增长基金(SGF),都由DAO治理和管理,但存在以下差异:

长期储备基金(LTF)

目的:用于长期运营和可持续增长

管理:DAO治理

用途:通过抵押等方式参与生态系统,分享代币解禁后的奖励和利益,但没有治理权

其他:不可支配,任何时刻均不在流通中,生成的奖励可用于项目的长期运营和可持续增长

短期增长基金(SGF)

目的:用于短期协议增长支持,如冷启动、增长激励、营销活动、链上流动性引导等

管理:DAO治理

用途:增加流动性挖矿奖励等激励措施,营销活动,流动性,协议开发的其他短期资金使用

其他:可支配,在解禁和发放基金时会进入流通

长期储备基金(LTF)和短期增长基金(SGF)之间的主要区别在于:

时间范围和用途:LTF中的代币永久锁定,解禁后用于提取抵押奖励或其他内在利益;SGF中的代币用于运营支出、代币奖励分发和其他运营需求。

流通供应:由于LTF中的代币不会支出或销售给投资者或其他方,因此在二级交易市场上永远不会流通。另一方面,SGF中的代币将在基金解禁和发放时流通,用于各种原因。

这样做的几个原因包括:

区分用于协议开发的储备基金和不应出售或使用的基金

设定明确的预算和预期用途

防止项目团队在没有社区同意的情况下出售储备基金中的代币

项目团队的利益与其他代币持有者保持一致,因为项目团队只能通过参与生态系统来获得奖励和利益。

B. 设定代币解禁计划以平衡项目团队和代币持有者的利益

代币解禁计划是指代币分配中团队持有的代币逐步解禁和释放给团队成员的时间表。这是为了确保团队成员不会一次性出售大量代币,从而对市场造成冲击,同时也给予团队适当的激励来持续为项目做出贡献。

代币解禁计划的设计应考虑以下因素:

时间范围:代币解禁计划应该是一个逐步释放代币的时间表,而不是一次性解禁。这可以帮助避免大量代币流入市场,对代币价格造成压力。

目标和里程碑:代币解禁计划可以与项目的发展目标和里程碑相对应。例如,一部分代币可以在项目的关键里程碑达成时解禁,以奖励团队的努力和项目的进展。

激励机制:代币解禁计划可以设置激励机制,以鼓励团队成员在代币解禁期间持续为项目做出贡献。这可以帮助确保团队的长期承诺和项目的稳定发展。

透明度和沟通:代币解禁计划应该是透明的,并且项目团队应该与代币持有者进行有效的沟通,解释解禁计划的原因和设计。这可以增加代币持有者的信任和理解。

通胀上限

通胀上限是指代币供应增长的上限。在代币经济设计中,通常会设定一个通胀上限,以控制代币的供应量,避免无限的通胀。

设定通胀上限时需要考虑以下因素:

通胀率:通胀上限应该根据项目的需求和目标来设定合理的通胀率。通胀率过高可能导致代币贬值,而通胀率过低可能限制了代币的流通和使用。

代币用途:通胀上限应该考虑到代币的不同用途和经济模型。例如,如果代币用于支付网络手续费或奖励参与者,那么通胀上限应该能够满足这些需求。

社区治理:通胀上限的设定应该通过社区治理和共识来决定,以确保代币持有者对通胀政策有发言权,并可以参与决策过程。

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