Timeless:把「流动性挖矿」的收益给代币化,然后还能加杠杆却不会爆仓

Timeless:把「流动性挖矿」的收益给代币化,然后还能加杠杆却不会爆仓

作者:北辰

DeFi「流动性挖矿」的逻辑很好理解,因为用户参与流动性挖矿,本质上跟把钱存银行里生利息或者参与P2P是一样的。

就是这么一个非常基础的服务,后来衍生出了YFI之类的机枪池,直到此刻逻辑依然很好理解,无非是集中进行「流动性挖矿」。

后来冒出的各种迭代,是以各不相同的方式来满足不同的用户需求,但总的来说,这些方式都是先把风险剥离开,然后再以「代币化」的方式来进行,也就是DeFi结构化产品。

最常见的是DeFi固定利率协议(如上周介绍的Tempus),通过它们来参与「流动性挖矿」,有的人可以选择非常稳健的固定收益,而另一部分人则可以选择波动收益,二者之间通过套利机制来维系稳定。

另外,因为是将收益给代币化,所以这些原本被锁仓的资产就有了流动性和可组合性。

现在又出现了一种新的收益代币化协议Timeless,它比Tempus更进一步的地方在于有杠杆效应,因此也就更复杂一点,所以我们举例来说明。

假如你通过Timeless来进行「流动性挖矿」,存入的100 USDC会铸造出两种代币——100个PYT和100个NYT。

PYT很好理解,是收益代币,100个NYC也就是你存入的这100 USDC所产生的收益。

NYT是负收益率代币。注意,它不是本金!如果是本金就意味着这部分资产的收益为0,但事实上NYT的收益很可能为负。

因为机制设定如果你把100个PYT和100个NYT退还给协议,就能取回100 USDC。用公式来表示就是100个NYT+100个PYT=100 USDC。

所以NYT的价格走势与PYT截然相反。

也就是说,每当流动性挖矿的收益率提高时(即PYT的价格上涨),NYT的价格会相应下跌。反之亦然,每当PYT下跌,NYT的价格就会上涨。

Timeless还有一个非常关键的部分——会有一个AMM池来支持PYT与NYT以及基础代币(在这个例子中是USDC)三种代币的交易。

也就是说,你可以不通过存入本金来铸造PYT与NYT,而是可以直接在市场上交易它们,因为随时销毁PYT+NYT都能取出本金来,所以就保证了价值的稳定,非常方便套利。

我们不难看出,如果你觉得收益率会提高,那么就兑换更多的PYT,相当于给收益率加了杠杆。

不过PYT能带来的杠杆率很低,最大也只是2倍杠杆。话说回来,杠杆率低不意味着收益低,因为这是基于收益的杠杆,假如收益率是80%,其实不加杠杆也已经很可观了。

但是直到这里,依然跟我们此前介绍的固定收益协议Tempus差不多,都是围绕价格来套利。

它们真正的不同在于NYT。

如果你觉得收益率会下降,那么就兑换更多的NYT,而NYT带来的杠杆率会远高于PYT。

因为如果收益率是80%,那就意味着NYT的价格是0.2(相对于PYT而言),然后收益率降到了20%,那么NYT的价格会从0.2涨到0.8,也就是说增幅是400%。

当然更具体的算法还要考虑Gas费、手续费等,上述只是简单类比,但总的来说NYT比PYT杠杆更高,更适合投机。

可能有的人会有这样的疑问,为什么投机者不直接去使用期货来加杠杆,而是在Timeless这种流动性挖矿的协议里投机?

因为NYT和PYT这种收益代币与期货是完全不同的物种,不仅标的不同(我们在期货交易所里看不到这种收益代币),而且收益代币是代币——这意味着不可能爆仓。

最后,Timeless还没上线……

2月份才注册了Twitter,说要即将推出,目前追随者才3008。

不过Timeless的创始人是boredGenius,是固定利率协议ve88mph、免费NFT交易平台sudoswap等众多协议的创始人。

Timeless:把「流动性挖矿」的收益给代币化,然后还能加杠杆却不会爆仓

他旗下的这些产品表现还不错,Timeless应该是它们的产品矩阵之一。

据Timeless的Twitter介绍,Timeless没有白名单机制,这意味着任何人都可以为任何产生收益的资产部署PYT和NYT,但具体如何实现还有待进一步观察。

与那些基于「流动性挖矿」的固定利率协议相比,Timeless让人眼前一亮的地方在于它让关于收益率的对赌更刺激,但安全性是一致的。

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