比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?

原文标题:《Institutional demand for bitcoin appears to be increasing》


原文作者:Larry Cermak


翻译:Jessie,近期比特币不仅价格大幅飙升,而且机构势头强劲。,Diar 在 4 月 8 日发布的一份报告所述,相对于美国交易所产品的价格(比如芝加哥商品交易所的 BTC 期货合约),BTC 机构产品(比如 BTC 信托基金)连续第四个月持续上涨。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?,之前说机构资金入场说了很久,我们今天就以比特币信托基金 (GBTC) 为例,从数据的角度看一下机构投资者对比特币需求的变化。,Grayscale 比特币信托基金 (GBTC) 是一个 14 亿美元规模的封闭式基金,专门投资于比特币,因此它一定程度上可以作为判断机构入场的重要指标。,GBTC 基金是有投资门槛的,只有经审核符合条件的合格投资者才可以直接投资 GBTC 基金,最低投资额为 50,000 美元。Grayscale 表示,2018 年 80% 的投资来自于机构投资者 (66%) 和合格投资者 (14%)。,GBTC 让投资者能通过股票这种传统的投资工具来投资比特币。由冷钱包提供商 Xapo 代管 Grayscale 的比特币,然后收取 2% 的费用。,这是一个利润丰厚的行业。据 Block 估计,在过去三年里,Grayscale 从 GBTC 基金那里共获得管理费收入 5200 万;2017 年为 1490 万美元,2018 年为 2730 万美元。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?,由下图可以看出,比特币价格自去年 12 月 15 日以来增长了 135%,跃升至 9 个月以来的最高点。自 2 月初以来,GBTC 的价格上涨了 124%,并在周五达到八个月来的最高点。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?上周五,GBTC 管理下的资产规模 (AUM),即基金中所有比特币的价值,达到了 14.2 亿美元,创下 10 个月以来的最高点。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?,截至 4 月底,Grayscale 持有 225,638 枚比特币,相当于比特币总流通供应量的 1.3%。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?今年 4 月,GBTC 基金管理的比特币所占的市场份额达到了历史最高水平。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?,比特币流入,即比特币在 GBTC 的持有量中所占的比重,在 4 月份达到了历史最高水平,表明机构需求有所增加。事实上,4 月份比特币流入 (11236 个比特币) 相当于前四个月的流入量的总和。,如果我们将比特币的流入额以美元计价,Grayscale 在 4 月份的比特币持有量增加了近 5820 万美元,在 2017 年 12 月的牛市高峰时期,这个数字几乎达到了 6080 万美元。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?,另一个有趣的指标是 GBTC 的股价与资产净值 (NAV) 之间的关系。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?GBTC 的股价高于资产净值(NAV),这意味着比起直接购买比特币,投资者愿意支付更高的价格投资这个基金。这是因为 GBTC 的价格是由供需决定的,而且大多数投资者更愿意持有一种证券,而不是「实物」比特币。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?GBTC 股价溢价的上升意味着对 GBTC 基金份额的需求增加,因此也意味着机构投资者的兴趣日益浓厚。从历史数据上看,2017 年 5 月和 8 月的溢价已经超过 100%。目前溢价接近 40%,自去年 12 月以来一直在上涨,这可以看出市场大环境的转变。,从 GBTC 的月交易量也可以看出类似的趋势。尽管 5 月份的交易量仍远低于 2018 年初,但近几个月显示出了明显的上升趋势。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?,通过对 GBTC 的数据进行分析,可以看出,在过去的几个月中,这一趋势发生了逆转。该基金目前持有比特币总流通供应量的 1.3%,并在 4 月份创下 11236 比特币的历史新高。,如果将比特币流入调整为美元,4 月份新增比特币近 5820 万美元,接近 2017 年 12 月牛市高峰时新增的 6080 万美元。此外,随着机构需求的增加,GBTC 过去 7 个月的股价溢价也有所上升。交易量也出现了同样的趋势,交易量也开始增长。,把这个问题单独拎出来,投资者为何愿意支付这么高的溢价?,一方面,GBTC 让传统的机构投资者能用他们最熟悉的传统投资工具(也就是股票),来了解比特币的价格走势和进行投资决策。换句话说,投资者不必去了解购买交易比特币的流程,也不必担心如何安全的存储和管理他们的私钥。,此外,某些个人退休账户(IRA)以及一些经纪商账户也可以持有 GBTC 的股票,相当于又打开了一些机构投资的场景。因此,与比特币的现货价格相比,投资者愿意支付这么高的溢价也是有道理的。,来源链接:
www.theblockcrypto.com,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?今年 4 月,GBTC 基金管理的比特币所占的市场份额达到了历史最高水平。,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?,比起直接购买比特币,机构投资者为何更青睐比特币信托基金?GBTC 股价溢价的上升意味着对 GBTC 基金份额的需求增加,因此也意味着机构投资者的兴趣日益浓厚。从历史数据上看,2017 年 5 月和 8 月的溢价已经超过 100%。目前溢价接近 40%,自去年 12 月以来一直在上涨,这可以看出市场大环境的转变。

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