Fcoin模式到底是不是资金盘? | 链茶馆

原创 小杰  2018-06-23 10:00  阅读 1,125 次

最近两周争议最多的就是Fcoin及其所代表的“交易即挖矿”模式,支持者认为它是通证经济在交易所领域的模式创新,反对者则坚持这就是资金盘游戏。到底谁说的是正确的呢?

链茶馆连日来对Fcoin进行了深入解读,发现它的一些特征与资金盘高度重合,但同时又面临与资金盘完全不一样的结局。

1.重合的特征

FT与资金盘重合的特征有3点:

1.无法创造价值,没有造血功能。

“交易即挖矿”的手段本质上只是一种引流策略,它并不能使交易所变得更具竞争力。因为一方面,这种方式不存在任何技术壁垒,近日交易所纷纷模仿就是证明,甚至有平台推出200%的返利比率。因此Fcoin必将面对返利比率更高或者技术更强、品牌更大的竞争对手。

而另一方面,通过“交易挖矿”,所吸引本身就是对收益比较敏感的用户,并不具备品牌忠诚度,在FT收益率下行之后他们会毫不犹豫地寻找下一个平台,留存率会很低。所以总的来看,交易即挖矿这种方式,对交易所本身的价值有限,无法凭借这一招来生产出新的价值。在这点上,FT与资金盘是完全吻合的。

2.收益完全依靠新血

资金盘的另一个特征是拆东墙补西墙,用新进来的资金支付前面的利息。而FT当前的分红实际上也是如此,就是用后面用户购买FT的资金(即手续费),来作为分红。一旦交易减少甚至停滞,分红就会相应减少甚至于归零。

3.模式终将难以为继

这是最重要的一点。FT模式当前的狂热是无法长期持续的,自上线以来FT总数和分红总额的增长走势如下图所示。可以看出,上线不到一个月以来,FT总数和用于分红的BTC数量均实现了快速上涨。

但值得注意的是,FT的日增加量也在不断增加,且FT的增速呈明显的指数增长,而交易总量的变化呈震荡上行态势。事实上,6月21单日产出的FT就超过了6月6日时市场总流通数量,FT的日均增长率(几何平均)达到13.85%且有加速趋势。若要维持当前的收益率,Fcoin日交易额也必须实现13.85%的增幅,这也就意味着一周以后交易额要翻倍。

那么Fcoin的交易额能不能保持同步增长呢?基本不可能。简单计算一下,按当前的产出速度,FT的100亿流通总额,将在2018年8月13日被全部挖出。而近七天每单位FT的平均分红约为0.00000581631 BTC/FT,若要维持这一分红比例,则需要完成2980万枚 BTC的交易额,按照当前价格,即约¥12000亿,远远高于全球虚拟货币市场的总交易额。

因此我们有理由相信单位FT的收益率必然会随着FT的不断增发而持续下行。若FT按照当前增速继续增长而交易量维持当前规模,每周收益率将减少约50%。若随着FT的收益率下降,用户进一步流失,则会反过来使交易量下降,再降低FT的收益率。

跟所有资金盘模式一样,必然会有一部分早期用户收回成本,甚至大赚一笔,但也必然有更多的用户处于亏损状态。目前我们尚无法算出这个盈亏的转折点,不过可以肯定的是一定会发生这样的情况。因为从长远来看,并没有看到Fcoin相对其他交易所,有多少独特的竞争优势。

简单来说,就是一旦收益减少了,Fcoin拿什么来吸引新用户、留住老用户?这是所有问题的核心。

2.不一样的结局

资金盘最后必然以崩盘告终,因为总有入不敷出的那一天,总有流入资金枯竭的那一天。但FT却不可能走向这个结局——无论如何它也不会崩盘。

关键原因是FT并未承诺过收益,它依靠手续费进行分红,多收就多分,少收就少分,没有收就不分,并没有承诺过一个固定的、明确的收益率,市场上对FT的高收益率,都是根据当前收益估测,并非真实数据。

前面我们分析过了,这种高收益率无法持久,因为交易增长量,根本追不上FT流通总量的增长。所以未来FT的收益必然逐渐放低、变少,FT自身的价格也会出现下跌乃至于归零。但这跟资金盘的“崩盘”还是有本质区别的。

同样的FT团队也不会跑路。一方面是因为没有承诺收益,因此团队也没有索偿压力,自然无需跑路。另一方面,则是因为没有跑路的动机。资金盘之所以跑路,是因为跑路是他们的唯一“盈利方式”,不跑路不能实现对资金的侵吞。但FT团队的收益,在此前、在运营的过程中,就已经得到了实现(分红比例)。所以哪怕最后FT归零,他们该赚的钱也已经赚到手了,无所谓跑不跑。

3.总结

总的来说,我们当然不认为Fcoin模式是对交易所的“革命”,更不承认它能用通证经济对交易所行业进行创新,但也不能就此认为它是资金盘,它与纯粹的资金盘游戏还是存在一定的区别。

我们对这种模式的定义很清晰,就是一种行之有效的引流手段,能在早期快速获取大量用户,但能否实现有效的转化和留存,则需要其他方面的努力。

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