详解 Filecoin 经济模型:FIL 上线首年实际流通量会有多少?

Filecoin 上线后首年的理论代币流通量为 1.16 亿,考虑官方正在测试的经济模型系数,实际流通量可能为 1.08 亿。

原文标题:《原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货》
撰文:Tony

最近,Filecoin 官网正在测试经济模型系数,拟定矿工挖矿得到收益会有 20 天冻结期,以及解冻后 180 天线性释放期。因此其看似「不合理」的参数设置引起市场一片轰动。

协议实验室中国社区负责人 Keren 对此表达:该经济模型系数仅供初步网络测试使用,目前并没有很大的参考性 (图一)。

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货(图一)协议实验室中国社区负责人 Keren 解释,来源:微信,2020-07

那么假如我们大胆把测试系数「当真」会如何?

经过我们测算结论:一旦投入使用,市场需求环境不变、Filecoin 正常落地的前提下,首年 Filecoin 流通 Token 会减少 7.8%,导致 Filecoin 的价格可能会上涨约 8.5%。理论上看,随着 N 天冻结期、M 天线性释放期时间越长,Filecoin 价格会对应增涨。

本文通过对比首年未介入冻结和线性解放周期的 Fil 流通量和介入冻结和线性解放周期的 Fil 流通量,进而推演流通量的偏差会导致币价上的变动。在了解推演过程前,需要了解 Filecoin 通证比例、矿工产生每日供应量、矿工总产量和全网总抵押数量等,并且我们对 Fil 理论流通量、真实流通量和实际流通量做好区别,以便进一步了解推演。以下是概念介绍以及推演过程(内容硬核,耐心阅读):

测试网调配之后,Fil 产量情况
通证分配
原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货(图二) Filecoin 经济模型白皮书,来源:Filecoin,2017

由官方通证白皮书可得 (图二) :

Filecoin 的代币为 FIL,总量 20 亿枚
矿工奖励:14 亿枚(70%,挖矿获取)
开发团队:3 亿枚(15%,6 年线性释放)
投资者:2 亿枚(10%),根据折扣不同释放周期不同;分别有:6 个月(0%),1 年(7.5%),2 年(15%),3 年(20%)
5 基金会:1 亿枚为(5%,6 年线性释放)
矿工正常挖矿收益与测试网调配后实际的矿工日供应量
矿工正常挖出的代币总数量。在比特币的矿工激励机制中,分发的半衰减期是 4 年,即每 4 年产生余下通证总额的一半;而在 Filecoin 系统中,这个数字是 6,即每 6 年产生矿工激励部分余下通证总额的一半。

根据目前网络第二阶段的测试结果,可以把挖矿代币的释放分为两个部分:网络简单供应部分:网络基线供应部分,其两者收益分配比例 3:7。

简单供应部分

即是 6 年减半的时间周期,根据官方公开公式可得矿工正常挖出的代币总数量公式为

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其中 T=n/365,n 为天数。因为简单供应部分占比该释放比例的 30%,所以简单给供应部分为

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网络基线供应部分

其主要是为了让矿工不在早期离开网络,把一些区块奖励延迟释放,来起到保护网路的目的,所以网络要求全网算力达到 1EB 才能保障获得其恢复到正常的挖矿收益,其中该部分收益占比为 70%。

因为网络基线设置为较大,短期内难以达到;以及达不到 1EB 时,挖矿部分暂时难以计算,顾先不考虑网络基线介入时期的收益,后续明晰规则后加上去数值会偏大。

那么不考虑网络基线收益前提下,仅考虑挖矿简单供应部挖矿分的收益时,每日矿工收益如下:

符合简单规则的矿工日供应量。由以上公式可以推演出,第 n 天区块产出 FIL 数量可以推出

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也可以参考《解读 Filecoin 抵押机制》一文,修正其公式后,每天全网挖出 FIL 的速度约等于

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Fil 理论流通量
我们都知道 Fil 释放出来的 Token 主要分为挖矿、基金会、投资者以及开发团队释放的代币的总和,根据官方公布的理论,不结合实际网络情况,具体运算如下:

挖矿总释放量可以参考以上公式

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其中 T=n/365,n 为天数;

基金会和开发团队都是六年线性释放,分别为

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货

根据私募与公募价格不定以及释放周期不定,为 6 个月到 3 年,但是因为其总数为两亿枚,暂时假定为 3 个年平均释放,所以投资者每年释放代币为 2×109×10%/3=6666.7 万枚 FIL。

那么可得知 FIL 理论流通量 =30%×矿工收益+基金会释放量+投资者释放量+开发团队释放量,为

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在结合冻结期、线性释放期计算之前,我们需要算出 Fil 全网总的抵押数量来推出真实的 Fil 市场流通量。

全网总抵押质押和真实流通量
全网总抵押质押
由抵押规制可以得知,全网总质押 = 全网总的算力质押+全网总的存储质押+市场抵押 = 流通 FIL×(算力质押配比+存储质押配比)+市场抵押。

其中存储质押主要是用于存储市场,承诺质押用于链的维护;算力质押即矿工在挖矿时承诺给网络的可用空间时提供的质押,存储质押算力质押配比和存储质押配比为 30% 和 5%。市场抵押主要是在 Filecoin 网络任务过程中还外完全释放的 Token,目前暂拟定为 0。

通过公式我们可以大致得出质押的变化趋势。影响全网总质押的因素有以下几个部分:

全网产出 Fil 的数量;
锁仓 Fil 释放的速度;
矿工总数量;
以及两个由官方调整的参数算力质押配比和人均质押配比;
市场抵押份额的大小(目前阶段可以忽略此条);
Fil 真实流通量
Fil 真实流通量应该是 Fil 理论流通量减去全网抵押总量后的数量,则 Fil 真实流通 =Fil 理论流通量-全网总质押,为

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货

在算出 Fil 真实流通量后,我们引入 N 天冻结期,M 天线性释放期的流通量,我们暂把它称为「实际流通量」。

「N 为 20,M 为 180」当真
「实际流通量」会影响 Fil 价值迸发?

Fil 实际流通量
假如引入冻结期 N 天,并且 M 天线性释放,通过把每天释放线性释放的部分累加起来,再加上基金会、团队和投资者释放的数量,没有结束冻结期的不算在内。则第 T 天的 Fil 实际流通为 = 每天释放线性释放的部分总和+基金会释放量+投资者释放量+开发团队释放量,为

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货

假若「当真」,会怎么样?代入 N=20、M=180

当冻结期 N 为 20 天,并且线性释放期 M 为 180 天,带入以上公式,Fil 实际流通 =

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货

首年真实流通量和实际流通量的运算结果
以第一年为计算单位,一年 365 天,代入时间 T。首年先不考虑基线变量的介入,等规则明晰后,加入该参数后,流通量会比以下结果偏大。

首年真实流通量为 1.16 亿枚。Fil 真实流通量 =

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货

流通的 FIL 约等于 1.16 亿枚。

首年实际流通量 1.08 亿枚。Fil 实际流通量 =

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货

考虑到抵押率以及会出现没收抵押的情形,少计算约等于 1.08 亿枚。

原力研究 | 太空竞赛前,不得不读的干货(图三)流通量对比(首年不考虑网络基线收益前提下,仅考虑挖矿简单供应部分的挖矿收益)来源:IPFS 原力区,2020-08-04

根据以上 Fil 真实流通量和实际流通量(理论流通量约为 1.16 亿枚,实际流通量为 1.08 亿枚)相减得 0.08 千万枚,得出比预期减少约 6.9% 的通货。

货币流通规律:实际流通减少 6.9% 通货,Fil 单价可能增加 7.4%
根据货币流通规律:纸币的购买力 = 流通中所需要的货币量 / 纸币发行量货币发行量,我们换成换算成 Filecoin 整理为:Filecoin 的购买力(或单价)= 流通中所需要的 Filecoin 量 /Filecoin 真实发行量。

设定未来一年内需求固定,即是流通中所需要的 Filecoin 量是固定的,结合 Filecoin 真实发行量减少约为 6.9%,则变动后的 Filecoin 的购买力(或者单价)= 流通中所需要的 Filecoin 量 /{Filecoin 真实发行量×(1-6.9%)}=(1+7.4%)×原来的 Filecoin 的购买力(或者单价),则 Filecoin 单价可能会有 7.4% 左右的涨幅。

原则上,冻结期 N 和线性释放期 M 越大,市场上流通量会越少,会导致 Filecoin 的单价越高。不过该条件的大前提是,通证经济要在供需关系的合理区间内,否则极少的 Token 流通会导致供给不够,实际获得维护网络矿工数量减少,进一步导致没有获得奖励的矿工消极;或者会使对标 FIL 支付的服务价格对应提高,也很大可能会削弱了 Filecoin 服务的竞争能力。脱离了合理区间内的经济模型,有可能会使网络奔溃。

系数调整的希冀:权衡多方关系,维护网络稳定安全
总而言之,目前协议实验室团队在测试通证经济系数的背后,其实际在寻求一个更为匹配市场和矿工平衡的系数,其主要可能是想实现是降低 Filecoin 通货膨胀、减少作弊行为矿工以及提高攻击网络的成本等,从根本上看是为了维持网络的长远发展,但同时也延长了矿工的奖励周期。

目前理论上看,在 Filecoin 落地能够正常落地应用、符合市场经济规律前提下,首年上线情况看,冻结期为 20 天、线性释放周期为 180 天,虽然通货减少 6.9%,但价格很大可能会涨 7.4%,在总价值上可以弥补矿工延迟奖励的损失。

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