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2019美国比特币衍生品市场总结

2019年,美国比特币衍生品市场经历了高速的发展,“老玩家”创下新交易量纪录的同时“新玩家”也带来了全新的产品。在数月的监管障碍后,Bakkt最终在九月上线,并在此后创下了新的比特币期货交易纪录。

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整个2019年,随着加密衍生品市场在美国的扩张,一些平台同样已经获得了美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的执行机构许可。Tassat是19家获得CFTC许可的企业之一,表示获得许可是该公司为机构客户提供实物结算比特币期货的预热。

总的来说,2019年,整个比特币衍生品市场完成了从边缘到对整个行业有着更加重要的意义的更广阔的加密交易版图的过渡。由于美国证监会拒绝批准任何比特币ETF基金,比特币衍生产品似乎已经成为了机构加密交易者所偏爱的选择,至少在美国是如此。

在其他国家和地区,加密衍生品热潮似乎正在不断扩散,新加坡等国已经采取了坚定的行动来适当地监管市场。然而,据报道,英国监管机构正计划针对加密衍生产品发布禁令,原因包括投资者保护方面的忧虑。对此,已经有多个行业利益相关者呼吁相关机构放弃计划的禁令。

CBOE退出,CME在两年内交易920亿美元

随着芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange)于2019年3月退出比特币期货市场,现金结算的BTC期货的另一提供商芝加哥商业交易所的领域变得清晰起来当CBOE决定退出时,BTC仍在从2018年的暴跌中蓄力反弹,当时BTC几乎跌破了3,000美元。

之后的一个月迎来了BTC复苏的开始,其价格在6月下旬几乎触及14,000美元。在BTC现货价格上涨的同时,芝商所的比特币期货交易量也开始飙升。

正如先前报道的那样,CME比特币期货的未平仓头寸在2019年大部分时间持续增长。到2019年夏季,CME宣布其名义价值纪录为17亿美元。

虽然BTC现货市场最终在2019年第三季度陷入低迷,但市场对CME比特币期货的兴趣仍然很高。到2019年9月中旬,由于需求增速,芝商所要求CFTC增加其BTC期货库容。

根据12月18日在领英上发表的纪念CME比特币期货面市两周年的文章,该交易所表明已经交易了240万份合约(1,250万个BTC),名义价值超过了920亿美元。

芝商所全球股票指数和另类投资产品部门负责人蒂姆·麦考特(Tim McCourt)在评价2019年的表现时说:“我们正在为这一市场创造远期曲线,以便投资者能够更好地发现价格并管理价格风险。”

在一封电子邮件中,麦考特进一步强调了CME比特币期货合约的受欢迎程度,并指出:“2019年迄今为止,近一半的交易量都来自美国以外的国家和地区。”

衍生品的发展是比特币作为一种资产更加成熟的证明吗?

随着机构对冲在全年持续增长,一些评论家开始主张比特币正在变得更加成熟。QURAS首席执行官Shigeki Kakutani称:“隐私2.0”去中心化协议允许通过智能合约进行匿名交易,并指出,随着BTC的波动性较之往年开始降低,越来越多的交易所开始进入衍生品市场。他还补充称:

“比特币衍生品总体上对比特币有利,因为随着衍生品在传统金融市场中的广泛使用,这使得更多的传统机构投资者能够在市场中获得安慰。尽管仍然是一个相对年轻的市场,但衍生产品(例如CME的比特币期货、OKEx的永久掉期交易和Bakkt的比特币期货)正在推动大量需求,并且今年的增幅超过了比特币现货交易。”

在过去的几年中,对于评论员而言,比特币的疯狂价格波动已经成为他们叙述的主要内容,他们认为BTC不会为机构投资者提供合适的押注,而始终是一种投机行为。

P2P区块链数字货币项目Sinovate首席执行官塔默·达格里(Tamer Dagli)谈到加密货币衍生品在更广泛的虚拟货币市场金融化中的作用时表示:

“当市场在2018年陷入低迷时,衍生品的数量开始腾飞,交易者正在寻找从价格下跌中获利的方法。现在,使用这些产品进行的交易活动超过了现货交易,这与1970年代传统市场的情况相似,而现在大多数交易是使用衍生工具进行的。”

对于达格里而言,美国比特币期货市场有可能成为更多机构采用的敲门砖。这位Sinovate负责人指出:“全球衍生产品市场巨大,估计超过500万亿美元,与之相比,目前的加密市场很小。”他继续说, 衍生产品对于未来的加密采用至关重要,同时也承认衍生产品可能会降低波动性。

但是,达格里认为,与比特币期货和加密货币衍生品有关的许多积极因素通常仍在机构领域内。在散户方面,这位Sinovate首席执行官解释说,在投资者保护方面存在一些问题,他指出:

“从机构的角度看,如果要在更广泛的全球货币市场中采用,衍生工具就是至关重要的。如果使用得当,它们提供了一种对冲交易和管理风险的方法。除非他们拥有这些工具,否则许多机构交易者甚至不会考虑进入该领域。但从散户的角度来看,事情就更复杂一些。许多零售衍生产品都具有极高的杠杆,吸引交易者进行风险更大的交易。”

Bakkt推出实物结算的比特币期货

2018年下半年的大事件之一是,纽约证券交易所所属的洲际交易所运营商即将推出Bakkt,这是一个以实物结算的比特币期货平台。由于商品期货交易委员会在监管上的忧虑,Bakkt直到2019年9月下旬才正式推出。

尽管开局慢热,但随后Bakkt比特币期货交易开始飙升,合约数量和未平仓合约屡创新高。 Bakkt的推出也恰逢BTC的低迷期,有人暗示以实物结算的比特币期货产品正在给现货市场施加负面压力。

从一开始,Bakkt便一再声明将推出实物交割的比特币期货,以此作为为整个BTC生态创建更健壮的价格发现范例的途径。Bakkt首席执行官Kelly Loeffler早在2018年就在该公司的Medium帐户中写道:

“通过我们的解决方案,比特币交易会得到充分抵押或预先提供资金。因此,我们新的每日比特币合约将不会以保证金交易,不会使用杠杆,也不会用于对真实资产提出书面索赔。”

如先前报道的那样,Bakkt首席运营官Adam White在谈到比特币期货对代币价格发现的潜在影响时表示:“我们希望Bakkt的每日和月度期货合约能引领价格发现。”

在推出其实物交付的BTC期货产品之后,Bakkt推出了比特币期权以及以现金结算的比特币期货合约,该合约于12月初在新加坡ICE首次亮相。尽管Bakkt涉足现金结算的比特币期货并可能对CME构成挑战,后者却表示无意上市以实物结算的BTC期货产品,但是CME将在2020年1月推出比特币期权产品。芝加哥商品交易所的麦考特在一封电子邮件中表示:

“目前,芝商所没有计划引入更多的加密货币期货。目前,我们专注于将2020年1月13日的CME比特币期货期权带入市场,并继续完善我们的CME CF加密货币指数。”

比特币期权以及加密衍生产品的前景

早在2019年10月,CME就曾预测比特币期权将在亚洲市场看到高需求。包括Bakkt在内的一些交易所正在扩大该地区的服务范围,甚至有新的参与者加入竞争。

Phemex的首席执行官Jack Tao(亚洲加密货币衍生品领域的新进入者之一)评论了该行业的增长空间,并指出:

“我们的研究表明,衍生品市场将在2020年显著增长。与传统市场相比,加密货币的总量仍然相对较小,并且无论是看涨还是看跌,每年的增长都是一个稳定的因素。我们认为,对少数几种选定货币的信任度提高,现在使越来越多的人可以进行杠杆交易,而一定程度的波动可能是一个积极因素。”

11月,Tassat加入了旨在成为受监管的加密衍生品交易所的平台池。Tassat通过收购已经获得许可的trueEX(一家总部位于纽约的金融服务公司),获得了交易执行机构的许可。当被问及该公司的下一步行动时,Tassat的首席商务官Michel Finzi表示该公司正准备推出他们的第一个产品,这是一种杠杆式、实物交割的比特币交易产品:

“我们已经进行了一段时间的用户验收测试(UAT),并且有很多参与者在排队。从技术和法规的角度来看,我们有能力在我们和客户都准备就绪时启动交易。我们的重点是确保妥善处理所有运营事宜,以便我们能够成功启动。”

随着加密衍生品交易的这种预期增长,加密货币的现货价格可能受到负面影响。对于麦考特来说,这种担心是没有根据的。这位芝商所高管表示:“许多因素都会影响价格,包括实际比特币的供求,地缘政治事件或其他宏观经济因素。” QURAS的Kakutani进一步评论了加密货币衍生品市场的前景,并指出:

“尽管这仍然是一个相对年轻的市场,但衍生产品(例如CME的比特币期货,OKEx的永久掉期交易和Bakkt的比特币期货)正在推动大量需求……比特币衍生品的优势之一是可以利用杠杆作用以小额交易进行大笔交易,能够预测未来市场风险并推测价格波动的资金量。但是,如果BTC衍生品交易数量显著增加,则衍生品有可能导致比特币的市场价格急剧上涨或下跌。”

尽管乐观情绪依旧高涨,但美国的加密货币衍生产品平台还是担心CFTC可能会仿效英国金融监管机构禁止使用加密货币衍生品。英国最高金融监管机构认为,衍生品市场对散户投资者构成了风险。

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原创文章,作者:qidaliyu,如若转载,请注明出处:http://www.lianchaguan.com/archives/13344

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